利空消息云集 “疯牛”变“慢牛”风格转换

层接二连三的出手令原本欢欣鼓舞的股市蒙上了阴影。上周五，银监会与证监会一起出招，分别规范银行理财资金为伞形信托融资及券商的两融业务。三家大型券商被暂停3个月两融新开户，同时抬升至50万的两融门槛，甚至中信证券加紧速度减持，无不打击市场情绪。另外，证监会主席肖钢的讲话使得注册制推出的预期再升温，这一系列利空有可能压制短期的股市表现。业内认为，“快牛”变 “慢牛”是 层出手的重要意图，所以 者也无需过于担忧。

上周末利空云集

上周五，证监会通报2014年四季度两融业务检查结果，12家券商被查出问题。其中，中信证券、海通证券和国泰君安3家公司存在违规为到期融资融券合约展期问题，受过处理仍未改正，且涉及客户数量较多，对这3家公司采取暂停新开融资融券客户信用账户3个月的 措施。

A股“祸不单行”。银监会上周五发布商业银行委托贷款管理办法(征求意见稿)，拟对银行委托贷款严格管理，明确商业银行对委托贷款不承担信用风险，对资金来源及用途做出具体限制，禁止将银行授信资金作为委托贷款资金来源。

而证监会下达对中信证券两融业务处罚的同日，中信证券披露遭到大股东高位减持。中信证券1月16日公告称，大股东中信有限日前4次减持公司股票合计3.48亿股，占公司总股本的3.16%。据计算，中信有限4次减持套现金额超过110亿。消息一出立即引发业内一片哗然。一些财经类网站发起调查，超半数网友猜测今天券商板块或迎来跌停潮，整个金融板块也可能遭遇毁灭性打击。

两融门槛提至50万

“两融被查遭殃的 不止中信、海通和国泰这三家，50万门槛对整个券商来说影响极大。”岛城一位券商人士说，被点名的券商当然会跌得猛，但其他的 不会幸免。

上周五，证监会新闻发言人邓舸称，融资融券业务是具有 特征的信用交易业务，风险较高，“不得向证券资产低于50万元的客户融资融券”。2006年6月30日和2011年10月26日，证监会曾公布《证券公司融资融券业务试点管理办法》和该《办法》修改办法，均未提及“50万元”的门槛。不过，证监会通过窗口指导方式，要求开设信用账户的 者资产规模不得低于50万元。2013年3月，证监会取消了开设信用账户资产规模下限的窗口指导，两融业务门槛进一步降低。青岛辖区此前两融门槛基本在10万。

昨日，多家证券公司人士对记者表示，在2015年前，对于开户满6个月的客户即可开展融资融券业务，不管该客户账户内余额是否满50万元。一券商人士称，50万元是不少散户开展两融的“门槛”，将拦截约80%的散户，券商公司两融业务收入将下降。

疯牛变慢牛风格转换

对于影响，申银万国证券研究所首席分析师桂浩明的判断相对乐观，他认为短期内券商股会有所波动，但长期看影响不大。“从目前来看，市场本身对此多少已经有所预期，券商股这几天也是处于调整阶段，第二，影响面不是很大，只是对违规加以纠正。”

中信证券也认为，货币宽松、资本市场国际化、改革加速这三大合力推动A股上攻的大逻辑并没有被实质破坏。在 层规范股市资金操作、 者情绪正常降温后，央行货币政策在一季度放松的概率反倒更大了。而上周被冻结的打新资金本周回流市场、海外欧央行22日推出QE操作等事件，均会在一定程度上平抑第二轮“压力测试”中A股股指在本周的下行幅度。国泰君安证券则认为，牛市正进入第二波的节奏，综合改革预期、政策宽松、利率下降、经济筑底、估值修复和 新规等因素，未来快牛切换为慢牛。

东北证券青岛营业部投顾陈建林的观点是，近期市场已经有所变化，成长股中的计算机和软件服务板块，进入新年之后，涨停此起彼伏，不少个股不断创出新高;一批互联网金融牛股也不断奔腾。这些说明市场热点已经在悄悄转换。在接下来的一段时间里， 层的出手将强化这种风格变化，无论大盘能否创新高，成长性或者题材性股票将会是市场重点，包括年报高送转等题材，将远远跑赢大盘。 (记者 王婷)