[摘要] 恒大地产：2011高增长样本
张艳红
在楼市宏观调控不断深化的背景下，如何实现销售高增长、完成企业持续发展的使命，成为业界关注的焦点。恒大以2010年全年净利润同比增逾6倍、2011年前7个月完成上年全年销售量、港股股价52周内涨幅超1倍、公司2010年总资产达1045亿元等一系列傲人成绩，给出了在宏观调控下顺势而为的成功样本。
刚刚被评为“中国房地产上市公司价值榜中资港股10”名的恒大，在经营模式、区域布局、财务稳健管理方面均赢得了国际资本市场认可，特别是其近一年来在港股的表现，已令公司成为不少国际投行的宠儿。
行业标杆价值
恒大不仅实现了集团自身的飞跃式发展，其一直以来坚持的快速发展模式、高性价比精品地产的理念，为国内其他房地产企业提供了弱市高增长最清晰、最可行的成功样本。
高周转的经营模式已成为持续高增长企业的共性，尤其是在政府调控房地产市场趋于常态化的当前，坚持不囤地、不捂盘、快速开发、快速销售的恒大于2011年上半年，新开盘33个项目，成为企业销售不断增长的有力保障，这一快速周转模式也为国内其他开发商树立良好榜样，给同行在战略调整方面提供了诸多启示。
“布局战略、集约化管理和标准化运营是恒大具备的、内地大多开发商无可比拟的优势”，业界对恒大集约化的中央管理表示肯定。截至2011年7月末，恒大拥有总在售项目共92个，分布于52个城市；其中今年前7月新增的项目共36个，分布于32个城市，该战略不仅令集团避开了楼市过热区域，且令集团项目具备较好的潜力。项目多、分布广，如何管理是很多现今走向的开发商面对的难题——恒大集团垂直化管理、标准化运营提供了解决方案，这一管理模式保证了恒大产品在各地的精品复制，并限度降低了布局带来的经营风险。此外，恒大截至今年6月底现金余额已达332.4亿港元，可动用资金达739.1亿港元，为集团后续开发建设保证了充足现金流。
正是有先进模式，以及在项目和现金流方面的坚实基础，使得恒大2010年成绩斐然：全年营业收入达到458亿元，同比增长700%；毛利133.7亿元，同比增长585.6%；净利润80.2亿元，同比增长616.1%；土地储备9600.3万平方米，同比增74.6%；建筑面积2397万平方米，同比增45%；竣工面积899万平方米，同比增655%。不仅如此，2011年恒大集团继续飞速发展：在1月达到近百万销售额后，自2月起恒大开始呈现月环比、同比双增长的强劲态势；前七个月，完成749.2万平方米的销售面积，同比增78.4%，稳居中国房企首位；截至7月，恒大合约销售额510亿元，同比增95.7%，已完成全年销售目标的72.9%。
在持续深化的宏观调控政策下，业界多数企业增长速度放缓，恒大持续保持稳步增长态势，已成为国内销售面积、增长率、目标完成率，并且月同比、环比双增长的房地产企业。毫无疑问，恒大以2010~2011年的卓越表现，为面临重整的行业、寻求破局转型的企业带来了启发性的标杆示范作用，是2011年高增长的最成功样本。
国际投行的宠儿
面对内地不断深化的楼市宏调政策，有投行表示，政府在下半年放宽政策可能性不大，因此内地开发商目前最重要任务应为确保下半年销售额，并保持良好财务状况和充足手头现金，而非等待内地房地产政策放宽。恒大地产在财务稳健、销售强劲、区域布局合理等方面的表现，使其成为大摩、高盛等国际投行之一。
高盛今年早前发布研究报告认为，中国楼市调控后，置业者的购房意愿越来越理性，开发商的资产负债表越来越薄弱，可能会对售价造成影响；但在市场持续低迷的情况下，依然看好那些快速布局、以产品质量来提升产品魅力的企业。这些上市的开发商只要有着良好的资产负债表、充裕的资金和有力的执行力，就会在未来的房地产业立于不败之地。截至2011年6月28日，恒大现金余额达332.4亿港元，未使用银行授信额度406.7亿港元，合计可动用资金739.1亿港元。
高盛表示，恒大在政策影响较少地区，收购土地及项目开发、销售的能力较强，具备超强竞争力的产品性价比，以及专注资产流转的高效执行力，将巩固其作为行业领袖的地位，并借助规模效益进一步提升公司的中期盈利表现，预计恒大的合约销售额将超越同行，而且未来数年销售前景较预期强劲。因此，在高盛今年第二季度12只中资股中，恒大占有一席之位，高盛预估潜在上升空间将超过四成。
面对今年不断深化的宏观调控政策，8月中旬，花旗在内地房地产行业研究报告中指出，在市场处于紧缩和出现整合的大环境下，市场投资者应选择有强劲增长势头、较高知名度及稳健财务状况之开发商。花旗认为恒大地产、中国海外、碧桂园和世茂房地产四大内房股企业，将成为行业整合者而非被整合者。
股价屡创新高
2010年弱市走强的态势令恒大在港股价表现进取，并受到了投资者的追捧。资料显示，恒大股东遍布亚洲、欧洲和美洲，包括郑裕彤、美林、高盛、GIC、淡马锡、中国银行、英国保诚等39家全球战略股东。在众多投资者的一致看好及公司良好的业绩表现推动下，恒大股价2011年屡创上市以来新高。
根据数据，恒大地产52周内股价从2.25港元，走高至今年8月的5港元左右，涨幅达1倍多；自2011年4月4.96港元首次创新高起，恒大股价不断刷新纪录，在今年7月15日升至上市以来值6.27元；相比同期内恒生指数值与值涨幅仅32.4%，恒大涨幅达1.79倍，远远跑赢大市。
对于当前悲观市场预期，花旗今年8月发表报告预测，大型开发商将达到甚至超过自己所定下的全年目标。据悉，恒大地产2011年首7个月录得510亿元的合约销售额，完成全年销售目标的73%，在港股内房企中目标完成率，恒大地产显示了自己极强的执行能力。恒大是行业中核心盈利的公司，花旗称，与中国海外、华润置地以及万科比较，恒大财政稳健。花旗于今年6月重申恒大地产的买入评级，上望6.63港元。
2011年中报前夕，恒大8月15日发盈喜表示，今年上半年交付予买家的总建筑面积增加及交付的物业毛利增加，预计纯利较去年同期会大幅增长。
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