偿二代下配置调整 险资5000点后加仓不易

拥资万亿的保险机构有何作为，在大盘5000点行情产生涨跌风向分歧之际，尤其引发市场关注。在乐观的分析中，当前市场不过是牛市的上半场，而国家队保险资金将是支撑中国股市长期走牛的一大资金来源。不过，在保险业内看来，在过了5000点以后，保险资金会更加审慎，在即将实施的偿二代下，每项投资都会占用资本金，风险较高的权益类资产对资本的消耗增加是每家保险公司不得不面临的现实问题。

近期落袋为安?

根据保监会公布的新数据，截至今年4月底，保险资金运用余额首次突破10万亿元，较年初增长7.59%，其中保险资金入市比例不断攀升，股票和证券投资基金14591.03亿元，占比14.54%。按照监管的要求，险资配置权益类资产比例不得超过30%，也就是说，保险业还有1.5万亿的资金空间，可以用来投入股市。“今年仓位不足30%，险资显然错过了这轮牛市。”对于证券市场这么火爆情况下很多保险公司的投资比例仍不到10%，有市场人士如是评论。

不过，这在一位保险资管风控合规部人士看来，保险资金与市场中其他资金性质不同，承受的风险也不一样，如果满仓操作则对风险控制的要求相当高。

此外，另一保险资管人士表示，按照保险公司一般的操作，对资金投资部的指标其实就是一个预期率，比如今年到5%就达标了，因此如果今年上半年的投资已经不错，下半年的操作可能会更趋于稳健。

偿二代下的调整趋势

除了外部的市场走向，对保险公司下一步投资将产生较大影响的还有预计于2016年实施的偿二代。

在近日举办的偿二代体系与保险资产管理专题培训上，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云指出，从保险资产管理业来说，偿二代的实施，将对保险投资理念、投资策略、大类配置、负债匹配、风险管理、绩效考试等业务环节产生重要影响，只有正确认识、准确理解、全面贯彻偿二代的主旨精神，才能做好保险资产管理工作，确保保险资产稳健安全高效运行。“下半年保监会将检测偿二代过渡期的运行情况，预计有不少保险公司对大类资产配置会有所调整。仅从节约资本的角度看，权益类投资占比很难再上升到20%、30%。”上述保险资管风控合规部人士表示。

值得一提的是，偿二代规则下，不仅上市股票风险因子的提高或令保险公司对权益类资产配置动力下降，并且股票的风险因子明显大于基金，也或使保险公司对权益类资产结构有所调整。